北京首放实战掘金报告（8.20）
牛熊分界线2245点具有较好的支撑今天沪指再创新低，盘中跌破2300点，逼近在A股历史上颇具象征意义的2245点，多方进行了一定的抵抗，但市场人气极其低迷，对于后市走势而言，技术上，周线下方即将考验250周线在2278点附近，同时历史上的牛熊分界线2245点也在这附近，因此短期可能还有进一步下探的要求，但随着股指的急跌，市场的股价重心迅速下移，从而导致极有可能形成大跌后短暂企稳的走势，毕竟当前沪深300成分股的估值水平已低于2005年千点，权重股再度大跌的可能性并不大。
焦点一：投资者极度悲观后有望出现转机。
从统计数据看，本周市场的供求关系显得较为紧张。周一中国南车24亿股新股上市，由于股价较低，吸引了部分资金的关注。而周二宝钢的119亿股大非即将解禁，总市值高达800多亿元，庞大的解禁规模对市场心理影响很大，宝钢股份的股价从7月25日以来已经跌去了20％。我们认为，宝钢大股东减持可能性很小，而且宝钢投资业务总监也表示相当一段时间内没有减持计划，但是我们发现，宝钢并没有像三一重工等公司那样高调作出明确不减持的承诺。除供求关系外，近期市场并没有重大利空因素，相反还有不少积极因素，如油价下跌、美股反弹、CPI回落、宏观政策微调、证监会鼓励大股东增持等，但A股市场却仍旧走出独立于外围市场的持续下跌走势，估值水平进一步回落。我们认为，这其中主要有两方面原因：一是对未来经济的担忧，中国经济目前正处于转型的阵痛期之中，但转型能否成功，何时成功，预期并不明确；二是投资者心态极度悲观，熊市思维深入投资者心中，对利空会放大看待，对利好则反应冷淡。
焦点二：继续调整手中的套牢筹码。
目前A股市场的调整压力依然存在，这一方面体现在全球经济减速所带来的上市公司业绩增长的压力，尤其是国际大宗商品期货牛市不再所带来的能源、资源等上市公司业绩不佳的预期，这必然会给相关个股带来源源不断的做空能量，这其实也是近期A股市场跌势绵绵不绝的重要因素之一。另一方面是资金面的压力犹在，IPO、再融资、大小非减持等均需要实实在在的资金来承接，但目前A股市场的增量资金趋势似乎并不乐观，所以，A股市场尚难言真正意义上的底部，短暂的反弹可能只是调整过程中的一次喘息机会。在操作中，建议投资者一方面对手中的筹码作一下清理，如果没有强劲的产业支撑，如果产业前景不明朗，还是建议止损，以减少损失。另一方面不宜盲目抢反弹，毕竟当前A股市场的格局变化是前所未有的，既面临着全球经济一体化背景下的全球经济减速的考验，也面临着小非减持所带来的资金面压力的挑战，这是前所未有之变局，所以，对底部的判断更趋复杂，故不建议盲目抢反弹。当然，对于一些明显估值过低或者短线有产业利好预期的个股可适量跟踪。
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