水皮点评证监会“救市言论” 应健中:自救 侯宁:底部特征
[font=宋体][size=3][/size][/font]导读：
顾铭德:救市是管理层应尽的职责
应健中：等待救市不如自救
陆水旗：行情已进入焦点时刻
桂浩明：油价下跌=经济萧条吗
李志林：救市唯用制度重典
王利敏：谁来逆转趋势？
文兴：人生的道理和股市的道理
金学伟：维稳的根本在减少供给
水皮点评证监会"救市言论"
侯宁：仍然不改变明年中期到1800点 中期底部需三特征
谢百三：近期波动大 长期无限好
顾铭德:救市是管理层应尽的职责
沪深股价下跌幅度创下10个月60%的世界纪录，这至少是世界股灾史上为数不多的大股灾之一，任何**的管理层面对如此大的股灾都不可能坐视不管。我国**更为重视社会稳定和民生问题，更为重视市场经济建设问题。所以，面对如此股灾，管理层及时打出救市"组合拳"无疑将对积弱已久的市场带来一场"及时雨"。
首先，管理层完全有能力调控目前的股市，进行有效的救市行动。比如，动员社保基金等**能够直接指挥的金融资金进场护盘。我国中投公司数千亿资金，不可能全部换为外汇支援国际金融市场，总有一部分还没有投资项目的资金，完全可以先用来支持沪深股市建设，为稳定沪深股市贡献力量。上半年**财政收入增幅达30%，多收入上万亿资金，这表明实体经济状况比较稳定，**完全有财政能力对股市进行适当的干预。
其次，管理层完全有理由对股市进行调控。目前，社会上总有一部分所谓的"专家"反对**救市，认为这会破坏市场规律，其实这种观点似是而非。股市确实是市场经济的集中平台，但这与宏观调控并不矛盾。市场经济具有自发性、盲目性、难以自求平衡等一系列特点，上世纪三十年代世界金融股市大危机就宣告了市场经济需要调控的合理性、必要性。美国**和美联储近期对美国金融市场的行政干预资金救市措施一再提醒我们，市场经济稳定发展需要管理层实际的干预措施。为什么偏偏在中国，就不能用行政或资金手段来干预股市，干预经济行为呢？
还有，管理层救市即使失败也应当做。反对救市的人认为，股价下跌是必然趋势，管理层救市不会长效，只会失败。笔者认为，救市如果失败，那就表明两点，其一救市措施不到位，需要加大力度；其二，股市中的制度弊端需要加快改革，比如新股发行制度，大小非解禁制度等等。救市是一种有作为的表现，是管理层应尽的职责，不能因为有失败的可能，管理层就放弃必要的工作。
再有，管理层救市成功概率大于失败概率，利大于弊。近期通胀率高达25%、经济基本面比中国差很多的越南股市，也被**救活止跌。中国经济基本面状况在全世界都是一流的，沪深股价的估值已经进入全面低估阶段，在这种条件下救市很容易取得成功。市场目前信心崩溃，如果继续只用报纸评论员文章口头救市，只会使广大股民情绪更加消极对抗。此时，管理层及时出手救市将令长期低迷的市场信心为之一振。(四川金融投资报) 应健中：等待救市不如自救
本周行情大家都看明白了，人们所期盼的一级市场的天量资金根本就没有进入二级市场，人们良好的期待最终落空。人家自个儿的钱，犯不着期盼人家干什么，这2.26万亿资金基本上属于专款专用的摇号资金，只摇号，暂时不会入市，二级市场投资者只能自己解放自己，自救就成了这轮跌势的主流。
坊间流行这样的短信段子"一句话经典概括2008年人生最悲伤的事：白天看中国股市、晚上看中国男足"。其实，体育比赛与股市并无直接的联系。奥~运比赛中中国男足的表现实在令人汗颜，其实，球迷们的期望值也不算太高，主场比赛不丢脸即可，结果是中国男足真不给球迷们面子，脸丢大了。中国股市同样如此，投资者的要求也不算太高，稳定即可，但连续的暴跌令人大失所望。
已经盘整了将近两个月的2566点至2956点的大箱体已被无情地击破，市场需要重新寻求新的平衡，这种平衡既需要寻求新的支撑位，还需要以时间来换取空间，找到新的平衡箱体。在这种弱势市道中，我们无法把握市场，唯一能做的就是把握自己，没有谁比您自己更能掌握自己的命运了。
在弱势市道中，笔者认为投资者可按照以下几点操作经验进行自救：
第一、在弱势中忍一忍，最熬不过去的时候最要忍。人的一生要经历许多次牛市和熊市，股市并非是一个"过了此村没那店"的场所，面对如今股市的颓势，我们唯一能做的是保存自己的实力，在最困难的时候不被打趴下，要做到这一点，前提是股票中的钱是您自个儿的钱，投在股市里的钱不会影响您的生活，没有债务之虞，那么，在您人生接下来的若干个牛市中依然能够分享中国经济发展的成果。
第二、在弱势市道中，现金是最珍贵的。在投资领域中，"现金为王"是一句至理名言，在市场最困难的时候，谁手中有现金，谁就是笑到最后的人，一旦行情真正见底，手中有大把现金的人就掌握了主动权。所以，要珍惜手中的现金，不要都将其变成套牢筹码，股市的下跌意味着未来同样数量的现金能换成更多的股票。
第三、拿手中的筹码做空头回补。最近股市的杀跌和反弹，使短线客有了用武之地，把手中的套牢筹码趁反弹之际沽出，在更低价位上接回，只要您有较娴熟的短线技巧，还是能捕捉到不少机会的。这样既能摊低手中筹码的成本，又能磨练市场感觉，比将筹码死捂在手中好得多，但这样的操作必须遵守纪律，出去的筹码必须捡回来，保证手中的筹码不致流失。如果您有足够的短线经验，当前这种弱势市场中有许多短线博弈的机会。如果没有短线经验，这行情不看也罢，尽情去分享奥~运竞技的喜悦吧。（上海证券报） 陆水旗：行情已进入焦点时刻
最近的行情显得有些"妖"，据资金监察系统提供的数据显示，从8月8日开始破位下跌的行情中，境内机构总量上是净买入90亿，买入行为最明显的是基金和T类账户（保险），QFII机构明显在做空。令人关注的是，在8月12日A股市场刚回稳的时候，港股走势却显得十分诡谲，上午上涨300多点，下午又下跌670点，更明显的是在8月15日周末行情中，当A股"老大"中石油被做多机构大胆拉抬的时候，港股却马上扭头下跌，使得A股市场弹而无力。显然，多方主力机构与热钱对A股行情主动权的交锋已经开始。
目前股指最低已跌至2370点，距2001年牛市顶部2245点仅一步之遥。从技术意义上来说，本轮调整如果有效跌破2245点，那就意味着不是针对2005年998点的调整，而是针对1994年325点的调整。果真如此，A股行情的牛熊历史将被重写，但这不符合A股市场是新兴股市的特性。因此，从技术角度看，大盘跌破2245点的几率不大。目前沪深两市的成交量已经有3个交易日低于500亿以下，根据A股市场头部量能与底部量能8：1的关系和历史规律看，意味着本轮调整已经开始进入地量区，进而意味着虽然不排除后市大盘还有地量之后见地价的可能，但行情整体上已经进入一个重要的底部区域。
下周，在行情极度低迷中，在投资者普遍如惊弓之鸟的状态下，市场将迎来中国南车的上市，也将迎来宝钢股份巨量限售股的解禁，下周也是年内解禁股数量最大的一周，单凭目前弱不禁风的市场自身，显然是难以承受的。因此，下周是行情变数最大的一周，行情将进入焦点时刻。如果说上周末行情代表的是失望，本周继续下跌的行情表示的则是绝望。历史上，A股市场也曾多次濒临绝境，但总是在无路可走的时候绝处逢生，在绝望之后能否出现希望，下周的政策性作为十分关键。
无论是从与国际热钱交锋的角度，还是从保卫2245点的角度出发，目前A股市场确实已经到了在政策行为上也需要"雄起"的时候了。 桂浩明：油价下跌=经济萧条吗
自7月中旬起，国际油价开始大幅下调，油价下跌对欧美股市构成了大利多，股指随即上涨。可是在国内，虽然普遍认为这对中国经济是一件好事，然而却并没有引发股市反弹，在这期间，沪深股市出现了又一轮杀跌行情，表现十分疲弱。
石油对世界经济具有举足轻重的影响，这几年由于油价不断上涨，拉动了其他大宗商品价格上涨，成为全球出现通胀的成因之一，对世界经济产生了很大的冲击。特别是像我国这样的石油输入国，高企的油价增大了进口成本，加重了**的外汇负担，严重侵蚀了企业的利润，成为出现输入型通胀的重要诱因。股市也深受高油价的拖累，中石油、中石化业绩的回落在很大程度上就与高油价有关，这必然会反映在股价上。既然如此，为什么当油价明显出现回落，意味着外部经济环境趋于好转时，股市却不为所动，甚至逆势下跌呢？
人们发现目前证券界存在这样一种思维逻辑--国际油价下跌是需求减少的结果，既然需求减少，经济将减速甚至萧条。在这种情况下，油价下跌的直接结果是企业生产成本下降，间接结果则是生产萎缩，这显然不利于股市。相关的证据是，在前几年油价大幅上涨时，世界经济实际上是很繁荣的，而上世纪末、本世纪初油价处于低位时，世界经济走势并不好。于是就形成了这样的观点--油价下跌=经济萧条。经济萧条，股市当然会下跌。据说，某些机构对这样的分析是比较认同的，在它们看来，油价下跌并不是一个好的经济信号，它更多是预示出经济不景气的到来，实际上是利空的，所以，在油价下跌时应该卖出股票。
这样的观点是否合理呢？如果这次油价下跌确实是因为经济下滑、需求减少所引起，这个推理就是有道理的，油价实际上成了经济走向的一个先导信号，这个信号不佳，股市当然会下跌。但相关的研究发现，近几年来世界经济形势变化很大，原有的格局在很大程度上已被改变，欧美及日本等发达**出现了石油消费零增长乃至负增长的局面，前期油价上涨相当程度上是国际游资的投机行为所致。其实现在供求关系并没有发生大的改变，油价突然大幅下跌和投机资金的大量撤离有关。对于这种投机资金的进退逻辑，现在还难以作出准确的判断，但至少可以表明与供求关系没有必然的联系。从这个角度出发，如果需求没有减少，就难以得出经济会大幅减速乃至出现萧条的结论。这样看来，境外股市因油价下跌而上涨应该说是合理的，而中国股市在油价下跌的同时因为担心经济会随之萧条而仍然下跌，就未必是合理的。
当然，在油价回落的背后的确存在经济减速的可能，在油价开始回落的时候，也应该考虑其对经济的多重影响。站在中国的立场上，因油价下跌而减少成本支出和其对输入性通胀所形成的抑制，其利多作用显然大于因需求下降所带来的经济减速因素，所以机会多于风险。因此，说油价下跌将导致经济萧条，目前缺乏足够的依据。如果经济继续平稳运行，油价下跌的正面作用会不断体现，这也就从一个侧面说明股市不应因这个原因而大幅下跌。
（本文作者为申银万国研究所首席分析师）（上海证券报） 李志林：救市唯用制度重典
10个月内股指大跌61.3%，市值损失18万亿，平均市盈率降到18倍历史最低水平，成交量连续创出两年来的地量，3000点和2500点"政策底"被无情击穿，导致越来越多的投资者不顾一切地割肉，更多的投资者已全然不看股市行情，这就是当今沪深股市的真实写照。
如何救市？有人主张推出股指期货，有人主张单边收取印花税，有人认为让大盘跌到底自然就起来了。笔者认为这些都是缘木求鱼，应在供求关系上动用制度救市的重典。特提供以下思路和建议：
一、以党的十七大报告提出的"科学发展观"为标尺，认真审视股市从2005年6月至2007年12月两年半内市值从2.3万亿急剧暴涨15倍至32.7万亿所带来的后果，年内停止新股扩容，今后每年流通市值的扩容速度（含大小非减持、新股首发和再融资）不得超过GDP的增长率，从数量上切实把握发展速度和市场承受度。
二、今后新股询价时以20倍市盈率为上限，恢复新股按二级市场市值配售的做法，上市首日要受涨停板限制，从源头上防止因过度圈钱、过度炒作所产生的泡沫。
三、再融资以10比3的比例配股为主，所有的股东都须参加，废除仅向二级市场高价、大比例公开增发的方式，促使上市公司渐进和可持续发展。
四、鉴于股改时的小非在两年中该抛的大多都抛了，只须对大非作进一步的限制，例如，一律到大宗交易市场交易并由国资管理部门规定抛售底价，防止国有资产贱卖和流失；宣布大宗交易市场向外资开放，不受QFII客户限制；国资管理部门要对大非加强监管，确保国有控股数。与此同时，国资管理部门还应明确国有绝对控股的最低比例应该是多少、相对控股的最低比例应该是多少，以消除市场对大非减持不确定性的恐惧。
五、对新老划断后产生的新的大小非，因其未支付过对价，无股改契约，宜根据其原始成本与二级市场发行价的倍差在限售时间上重新加以界定，例如小非三年以上、大非五年以上。
六、今后的新股发行除了允许有大非限售股存在（锁定期延长）之外，不再有限售的小非存在。在新股发行之前，小非按照与发行价的倍差适当缩股，自新股上市起即可流通，以杜绝巨量新小非源源不断地产生，切实清除市场对新小非的恐惧。
七、在推出上述措施的前提下推出平准基金，以防止股市动辄单边上升或单边下跌，确保股市健康稳定发展，以吸引更多的机构和个人投资者入市进行中长期投资。
在笔者看来，只要推出上述制度救市的举措，股市的危机便能很快化解，已散失殆尽的投资者信心定会重新凝聚起来，中国股市定能重铸理性繁荣。
（本文作者为华东师范大学企业与经济发展研究所所长、博士）（上海证券报） 王利敏：谁来逆转趋势？
本周股市在跌破前期底点2566点后，空方长驱直入，将战火燃向2300点-2400点一带。大盘从最高点跌到2566点，跌幅已高达58%，为何多方依然不堪一击，甚至出现低位"割肉比赛"？
在目前A股市盈率已经低到18倍的情况下，再说泡沫还没有挤干净，显然说不通。在油价大跌，美股及周边市场不时出现大涨，国内CPI连续3个月回落，财政政策、货币政策开始出现微调的状况下，再拿内忧外患来说事，显然不能令人信服。虽然近来大小非疯狂减持和超级大盘股IPO造成的供求失衡让不少投资者信心极度低落，但要投资者将市值已经缩水一半的股票轻易割肉离场，恐怕也非易事。
为何近阶段频频出现低位割肉者呢？原因在于这些割肉者并不是因为已经看清大盘还有多大的下跌空间，而是因为每一次割完肉，总能以更低的价位买回来。另一方面，对于空仓者而言，尽管已经知道大盘下跌的空间有限，却依然持币在手，原因在于他们宁愿在大盘形成底部后加价追涨，也不愿意去盲目抄底，这是前几年大熊市留下的教训。
因为下跌趋势没有改变，所以只能抛空不能买；因为大盘没有止跌，所以还要跌，于是大盘便成了"自由落体"--从6000点跌到3000点，从3000点跌到2566点，从2566点跌到2370点……
由此便引出两个问题：趋势是怎么形成的，谁能逆转趋势？前一个问题的答案很简单，即趋势是一种不断持续的运行方向。998点到6124点走势虽然很曲折，但大的运行方向始终不变，这就是趋势。目前仍在不断创新低，表明下跌趋势在持续。回答后一个问题则比较复杂，逆转趋势一是靠政策，如1994年7月底325点开始到1052点的趋势逆转是靠集中出台多重利好。另一种是靠外力介入，如2005年998点到6124点的逆转既是股改政策的影响，也有神秘资金的介入。至于2001年从2245点到998点的大熊市主要还是因为国有股在二级市场上开始减持造成的，而本轮6124点开始的趋势逆转很大程度上与停止新基金发行有关。
虽然，从A股市场的历史看，趋势的逆转不外乎政策干预或外力介入，但往往与市场当时的内在估值有关。如2001年2245点见顶时，A股市盈率已高达67.69倍，而去年10月上证指数6124点见顶时，A股的市盈率高达81.02倍，也就是说，大盘见顶总是与市场泡沫过大有关。与之相反，2005年6月沪市见底998点时，A股的总体市盈率为19.96倍。耐人寻味的是，本周一沪市以2470点收盘后，A股的加权平均市盈率为19.02倍，从估值看，目前A股市场已经具备了逆转趋势的内因。问题是，在目前人气极为散淡的情况下，由谁来逆转已经成为"自由落体"的趋势。
靠强有力的政策？"4·24"降低印花税曾经对大盘起了相当大的作用，但由于种种原因，那次救市没有成功。
靠平准基金或神秘资金入市？在目前基金份额极大的情况下，没有基金的积极响应，恐怕也很难成功。
所以最好是靠市场的合力--内因、政策、场外资金和基金等场内机构的共同努力。令人欣慰的是，本周一则消息让投资者心动--近几个交易日基金和保险资金已经出现较大规模的做多行为，当然，这种做多行为是短线还是中线，值得关注。
其实，作为市场最大的主力，顺势而为是理所当然的，逆转趋势的责任自然应由基金来承担。对此我们拭目以待。 文兴：人生的道理和股市的道理
笔者最近接到几家媒体的邀请，要求谈谈中国股市的发展，中国股市是改革开放的产物，从诞生那天起，就不是一个很完美的事物，伴随着中国股市的成长，同时伴随着对它的规范，这种先发展再规范、规范后再发展交替展开的过程今天还在进行中。
1998年3月28日，对于中国证券市场而言是一个里程碑式的日子，那天《中国证券报》、《上海证券报》和《证券时报》共同刊登了一份名单--中国证监会认证的首批具有证券投资咨询资格的人员名单，笔者也在这份名单上。这标志着中国证券市场从业人员与机构的规范从此走上了正路。
做股票其实和农民种地没什么不同，从事农业生产，必须看天气来指导农耕活动，雨多了该干什么，水少了又该如何做，都有一套应对措施，假如不留意老天的脸色，收成就会存在问题。当然，有人会说你指的是落后的农业，现代农业不必看天吃饭。是的，像以色列人那样搞无土农业，搞农业生产工厂化，在一定程度上减少了对老天爷的依赖，但这在农业总量上能占多少呢？
再来看人们做股票吧，从6000点到现在的2400多点，大多数股民应该是输钱的，当然也有人不仅赚钱而且赚大钱，但他们就像农业行业中的以色列人，我们佩服，但仅限于佩服，除此以外还能怎么呢？
笔者的朋友圈内经常玩一个游戏--比赛所推荐股票的表现，荐股涨幅大的就"摆一桌"，上个月就出现了一个惊人的案例，在如此恼人的行情中竟然有一只股票出现50%以上的涨幅。笔者十分惊奇，问这个朋友你自己买了吗？回答是买了，但并没有想到会有如此好的表现。当然，其中不乏该总结的道理，但总结出来也应该和"以色列人"差不多。看到这里，朋友会问，你想说明什么呢？还是最基本的--学农民看天吃饭吧。天气好就勤快些，收成不会差，天气不好就必须保守些，等待也是一种投资啊。
有一位美国心理医生，他总结并归纳的病例有3000多种，其成就让人钦佩。他退休时，学生们请求他最后演讲一次，这位美国心理医生说：我们都是自己的医生，我们就是太放任自己了。人生最大的障碍就是"如果"，人们总在说，如果时光可以倒流，我将会如何如何……如果我不那么做就好了……根治这个顽疾的处方就是把"如果"改成"下一次"，下一次我一定如何如何……下一次我会做好的……我们要把挫败当作经验，这样才能走出人生的辉煌。人生的道理不就是股市的道理吗？（本文作者为著名市场分析师）（上海证券报） 金学伟：维稳的根本在减少供给
近2月一些舆论给人一种强烈感觉，似乎股市近几月暴跌，没有任何具体原因。与宏观经济无关--股市稳定发展的宏观经济基础依然存在；和大小非无关--大小非的减持数量平均下来只占日成交量的1％；和扩容无关--今年上半年的IPO仅为去年同期的70％……总之，和一切都没关系，似乎错的只是投资者自己，因此，维稳的方式也主要停留在口头上，即"以正确的舆论引导市场"，鲜有实质性举措。
投资者确实错了。但不是错在今天，而是去年。去年大规模发行开放式基金，把股价炒过了头，是造成本轮调整的主要原因。但高估值可以解释6000点的调整，甚至可以解释4000点的暴跌，却无法解释3000点以下的暴跌。
宏观经济形势是股市调整的重大原因，但它也只能解释熊市的来临，同样也不能解释在3000点以下的暴跌。因为从宏观数据看，1995年国内的宏观经济形势要比现在严峻得多--高达20％以上的通胀、10％以上的一年期存款利率、更为严厉的紧缩措施，以及更加明显的公司业绩下降。但1995全年的走势非常平稳，涨跌有序，全年的估值水平也远高于现在。
区别何在？看看这个数字就知道了：1995年，全年IPO融资22.68亿元，比1994年减少54.3％；上市额23.6亿元，比1994年减少85％。是大规模减少融资的政策性安排，使中国股市平稳度过了宏观经济形势最为严峻的1995年。
笔者认为，在供求问题上我们需建立这样几个概念。
一是时势概念。牛市中由于新增资金会不断增加，因此，再多的融资额似乎都不在话下。而在熊市中，不仅没有新增资金入场，存量资金也会不断减少，这时，哪怕少量的融资与再融资，也会雪上加霜，给市场带来巨大的供给压力，打破其脆弱的平衡。历史上的2轮大熊市都是在融资大幅度减少后才见底的。1994年下半年是暂停一切新股发行，直到1995下半年才少量恢复。2001年调整，连续4年IPO融资额始终保持高位，分别为上年的76％、85％、71％、78％。2005年IPO一下子减少了84％，新股＋增发融资额减少46％，市场立即见底，恢复平衡。
二是质的概念。供求不仅是数量问题，更是质的问题。因为股票供给有绝对供给和相对供给；股票的需求也有绝对需求和相对需求。新增的供给属绝对供给，原来就流通的股票属相对供给。新增的需求属绝对需求，卖出股票然后再买回来属相对需求。绝对的供给需要绝对的需求去相匹配。而熊市中，对股票的需求基本上都属相对需求。当相对的需求面对新股、增发股、大小非等这样的绝对供给，犹如一群乌合之众面对一支集团军，其中的问题不仅仅是数量问题，更主要还是质的问题。更何况，这支集团军在数量上也要超过现有的这支游击队。
三是总量概念。除了质的问题外，还有一个总量问题。当市场原有的可供给总量已大大超过市场实际所具有的承受能力时，新增供给给市场带来的压力就会成倍增加。在这个问题上，有人始终在强调：全流通不等于全卖出，解禁不等于减持。这一说法当然是对的。因为股市赖以存在的一个根本原因就是投资者不会全部兑现手中股票，即使已经流通的股票也不会全卖出，否则市场一天也无法存在。重要的是可供给总量增加了，价格空间就会被向下压缩。君不见国际锌产量仅仅比预期消费量多出7万多吨，就已使得国际锌价下跌了70％！商品因为可供给总量超过潜在需求总量，其价格会一直被压缩到绝大多数生产商都无利可图为止，而不管剩余产量是否会加入到实际的抛售之中。股票市场会因为实际可供给总量大于可见的需求总量而持续下跌，一直跌到所有人都卖不动为止。这就是市场，由供求关系决定的高效率市场。
笔者以为，虽然到目前为止，沪深股市已下跌了61％，流通市值从最高的10万亿下降到5.4万亿，但市场可供给总量依然偏大。在这种情况下，继续发行新股无疑会加剧股市的供求失衡，进一步向下压缩市场的空间。因此，维稳的根本乃是减少供给，尤其需要像1994和1995年那样，作出大规模减少融资的政策性安排。
走势层面上，笔者认为近2周的下跌或多或少地带有一定的情绪性，表达了市场对奥~运行情期和维稳行情的失望。而从技术层面看，2300点和2500点实质上属同一个底部支撑位，市场有望在2300点之上重新尝试构建中期底部。尤其是下周，借助南车上市，市场将产生一个较好的买入机会。
（作者为上海智晟投资管理有限公司首席经济顾问）（上海证券报） 水皮点评证监会"救市言论"
15日，中国证监会召开媒体通气会，重点解释了困扰A股市场的七个问题，包括如何看待股市连续下跌；针对"大小非"的政策；关于中国南车IPO的想法；上市公司回购、分红办法；引导长期资金；打击犯罪，维护投资者权益；规范重组资产估值等。
其中最值得关注的是，证监会明确表示，将进一步完善"大小非"大宗交易机制，并谨慎发行大盘股，而且要进一步严格上市公司分红作为再融资的前提条件。
证监会新闻发言人表示，进一步完善"大小非"减持，研究通过券商中介达成交易，引入二次发售机制，完善大宗股份减持的市场约束、减震和信息披露制度。
对于中国南车IPO，证监会发言人表示，今年以来，监管部门针对市场运行中出现的新情况，综合考虑市场各方面的意见，对大盘股的发行采取了更加谨慎的态度，注重发行节奏。1至7月，包括中国南车在内，公开发行1亿股以上的大盘股仅4只，筹资643.19亿元，发行家数和筹资额分别比去年同期下降了64% 和49%。
下一步，中国证监会将继续改善市场供求，进一步强化市场机制的作用，引导市场力量和中介机构在市场筛选、定价和调节供求等方面发挥更大作用。
该发言人还表示，将对《上市公司收购管理办法》有关股份增持的规定进行程序性调整，并在《上市公司回购社会公众股份管理办法（试行）》基础上完善回购制度，以增加控股股东增持股份的灵活性，简化回购的审批程序。
此外，将进一步完善分红制度，逐步引导上市公司在公司章程或年报中明确分红政策。进一步严格上市公司分红作为再融资的前提条件。同时，协调推动国有控股上市公司进一步发挥现金分红的表率作用。
另外，证监会将坚定不移地支持机构投资者队伍发展壮大，进一步推动改善投资者结构，稳步扩大公募基金规模，积极推动特定客户资产管理业务和QDII、QFII等涉外投资业务，继续加大对固定收益类和低风险类产品的支持力度，努力提高保险资金、社保基金、企业年金、信托计划等投资股市的比例，推动养老保险个人账户基金入市，增加资本市场长期稳定的资金供给。
水皮点评证监会"救市言论"
针对15日中国证监会召开的媒体通气会，著名财经评论家水皮表示，在他的印象中，这是证监会第一次就股市暴跌行情，正面回应市场的疑问，消除市场的疑虑和恐惧，做了一个负责任的管理层应该做的工作，这是值得肯定的。但是，证监会对于7个方面问题的回应表明，中国股市已经到了一个需要远近结合、综合治理的阶段，但是首先还是要救市，这是迫在眉睫的问题，而救市最有效、最直接、最能给市场以信心的办法，还是尽快推出平准基金，这才是完善市场内在稳定机制的根本。（华夏时报） 侯宁：仍然不改变明年中期到1800点 中期底部需三特征
信心匮乏 大盘中期底部未明
在2400点附近连续的缩量调整，是否预示着底部的到来？《每日经济新闻》在对经济界专家以及券商的研究人员进行采访后发现，业界对于后市仍然不乐观，普遍认为短期市场的跌幅趋于平缓，但是中期仍将继续寻底。
三大专家称中期底部远未形成
著名经济学家韩志国、国金证券首席经济学家金岩石、著名财经评论员侯宁在接受记者采访时，均对后市走势较为悲观。
韩志国："从目前市场所处的内环境来看，大小非减持使得市场供求关系彻底逆转。7月份大小非减持量较6月份环比上涨88%，宏观经济增速减缓，成交量持续萎缩，市场信心已经崩溃。"韩志国直言不讳。
"外部环境也不容乐观。从全球经济来看，英国、美国预测经济要开始衰退，日本已经衰退。阿根廷、印度、越南等国经济都出现了问题。纵观全球经济所有的因素，没有一个对股市利好。"韩志国说。
韩志国称，政策面如果不发生根本性改变，2000点必破无疑。
金岩石："本周又是成交量和指数双双创出新低。同上周、上上周相比，本周仍在继续探底，市场目前没有反弹的迹象。上轮牛市的顶部2245点，是本轮熊市的一个心理关口点，股市仍会进一步下探，有30%概率会摸到2000点。"金岩石表示。
金岩石认为，市场出现中期反弹需要满足以下条件：一是成交量持续放大，宏观经济的不确定性基本消失，如国际油价、次贷、价格管制等不确定性因素被消化掉；二是上市公司主营业务经营性利润开始出现逐步上扬，上一轮大牛市正是因为上市公司净利润出现整体上升，要想让股市走牛，必须在实体经济当中发生可持续的净利润平稳上升；三是投资者的情绪从恐慌到稳定。
侯宁："中国股市面临三大危机：通胀，估值和信用危机，我仍然不改变明年中期到1800点的看法。"侯宁表示。
侯宁认为，市场是否会形成中期底部需具备以下特征：一是市盈率降低到15倍左右；二是股市的定位要转变，帮助国企脱困扭曲了股市的本意，管理层过度参与操控股市，市场面临数万亿市值的大小非解禁，所以没人会现在进来接盘；三是跌到社保基金敢大胆进入的时候，一个阶段性底部可能就到了，前期社保基金已进入了但马上又撤了出来。对照目前市场情况来看，短期跌幅趋于平缓，但中期底部还没有形成，那就只能是进一步的下跌，要改变这种状况至少等到9月份。
大盘将在2000~2500点运行
自周一跌破2500点以来，大盘已经连续5个交易日运行在2500点之下。这说明，虽然尚未对2500点进行回抽确认，但大盘对跌破2500点的突破是有效的。随后，大盘将在新的箱体中运行，箱体区域预计在2000~2500点之间。
从大盘的运行趋势不难发现，在下跌的过程中，大约500点就是一个箱体运行区间，当箱体顶部被击穿之后，将向箱底运行，比如跌破3000点之后，大盘最低下探至2566.53点才止跌，而本次跌破2500点之后，大盘下一个目标位将是在2000点附近。不过，短期内就见到2000点的难度还是很大，毕竟现在的量能出现了大幅萎缩，成交连续两个交易日低于300亿元，显示短期的杀跌动能已经严重不足。
本轮牛市以来，大盘低于300亿元的量能水平在2006年时曾出现过。当时大盘的点位尚不足2000点，如果扣除此后上市的部分大盘股，目前这个量能水平已经不能与当年2000点以下时的量能相比了。
西藏证券分析师唐勇认为，量能低于300亿元的水平，意味着市场已进入冰河阶段。在这种量能情况下，个股的机会往往比较难于把握。从近5天的资金流向分析，7月大幅减仓的基金和保险资金开始出现回补。周四、周五涨停的个股开始增多，短线资金开始活跃。因此，在这个阶段中，市场可能出现阶段性的反弹，其标志就是沪市的单日成交量大于600亿元，而后续的量能能否持续将决定反弹的高度。
"由于市场的信心受到极大打击，如果没有外力的作用，市场靠自身力量很难恢复。"唐勇认为，目前经济形势非常严峻，上市公司业绩下滑、大小非减持等极大地制约了市场，这些问题得不到解决，市场短期内不可能走出新的上升行情。（每日经济新闻 记者 毛晋楠 胡玉慧 魏玉卿） 谢百三：近期波动大 长期无限好
这一现象背后，可能隐藏着政策资金护盘和更加复杂的因素……
最近，在举世瞩目的奥~运会期间，中国股市竟一反大多数投资者的期望，连连破位下行，2008年8月8日，跌破前期低点2566，8月13日，又悲壮地跌至2370点。目前市场的观点，主要集中在两个问题上：第一，中国实体经济、宏观经济会否走向冷却，中国实体经济是否出现了拐点？第二，中国股票市场跌跌不休，什么时候是个止境，以后还有可能上来吗？
第一，中国经济中近期会有波动
主要的考验是房地产市场。最近国务院连续召开的几次工作会议上，把"两防"改为"一防一保"，即防止通货膨胀，保证经济能较快的增长，这表明，中国**也担心中国宏观实体经济有可能出现阶段性的冷却和走弱态势。各种经济指标数据也表明了这一点。例如，出口顺差减少，人民币升值停止12天，热钱开始外流，全国出现了6.7万家的企业倒闭，以深圳、广州为前兆的房地产市场下跌，引起人们忧虑。
我们最担心和关注的是房地产市场。从美国、英国、日本的历史来看，房地产市场与实体经济的关系是一荣俱荣一损俱损的，美国的"次贷"危机和"两房"危机都与房地产市场有关。日本1990年股市泡沫破灭后，股市从39000点跌至7000点，房地产市场平均价格也跌8成，对日本经济的打击很大。
在中国改革开放以来的29年中，也曾经主动对过热经济进行调控，例如1995年主动挑破房地产和开发区泡沫，房地产市场下跌直至2000年。当时，海南、北海及全国各地出现了房地产过剩，上海等地还采用了给蓝印户口和以个人所得税抵房贷以激活市场。然而，2005年以来，**对于房地产市场既怕它涨得太高，又怕它猛烈下跌，虽然出台多项调控措施，但除了深圳和广州原来涨得太高的地区以外，其他地区并未出现实质性下跌。但是近两个月的局势非常微妙，江浙两省的大中城市，房地产市场处于高位无量的交易局面，交易量严重萎缩，所以会否出现一次房地产市场的大幅波动和调整，还在密切关注中。如果出现这种调整，中国经济将会出现一段时间的波动和冷却。但是和1995年形势不同的是，中央**敏感地注意到这个问题。现在银行贷款额度放宽了5%，主要是解决中小企业的贷款问题，但是通货膨胀的阴云还严重存在。奥~运会以后，石油价格、粮食价格、煤电价格会否调高，人们正在密切关注。
第二，坚定不移地看好中国经济长期趋势，理由如下：
1，中国人民勤劳勇敢，有很强的拼搏和吃苦精神，有很强的组织性和纪律性。人心思富，人心思治，成了13亿人民的坚定信念。中国人民的爱国主义热情从未像现在这样高涨，这在汶川大地震抢险救灾和防止"**"、维护BJ奥~运会几件大事中表现得淋漓尽致，令人感慨和欣慰不已。这样的人民和民族是任何人打不垮的，在经济高速发展中也是最为关键的因素。
2，劳动力多、人才多而且极其质优价廉。中国在1977年恢复高考的时候，每年仅招生20万，现在每年大学生招生500-600万，而且中国大学生的教育质量平均水平绝不亚于美、欧、日、澳和其他的发达**。尽管实行新的《劳动合同法》以后，劳动力成本上升了30%，但是按照现在的汇率计算，我们的人力资源依然是全世界成本最低的。
3，中国的政治局势十分稳定。尽管有种种社会矛盾和不足之处，中国目前大多数城市和乡村的治安依然是全世界最好的，这与我国实行的政治体制是有关系的。
4，各级**一心一意发展经济。在我最近调查过的省市和地方，各级**都在一心一意搞经济，做好企业的服务工作。尤其是广东、浙江、江苏等省，地方经济的发展势头很猛，虽然处于全国性的宏观调控之中，但民营经济仍在以野火烧不尽春风吹又生的态势蓬勃发展。
所以我坚定不移地认为中国经济发展的长期趋势可以保持70-100年。
第三，关于中国股市：目前震荡阶段
在奥~运会期间中国股市又创下新低，从去年的6214点到现在的2370，跌幅达61.28%，目前还在向下探底之中。这次股市下跌令很多投资者猝不及防，亏损一半甚至70-80%的比比皆是。这次下跌的主要原因是：
1，从2001年以来实施了从紧的货币政策。2，新股的发行和再融资从未间断，即使在奥~运会期间也是如此，尽管发得慢了一些。3，出现了全世界各国股市没有出现过的情况--大小非的减持和兑现，成本完全不同的股票搅在一起，这是中国股市长期走弱下跌的最重要原因。4，从世界各国经济史来看，本币升值后引起的股市上涨，当出现拐点，泡沫破灭后都有一个回归的过程。5，跌到哪里为止是很难预测的，就像股市在6100点形成高点大家也是在两个月后才认识到的一样。6，从长期、超长期看，中国股市经过这一段时间的阵痛还是看好的。因为股市市值已经跌到7-8万亿了，而M2已高达44万亿，还有1.9万亿美元外汇储备，一旦"大小非"问题解决，中国股市又会迎来灿烂的春天。(四川金融投资报)
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